密湖寻海 密湖产业观察

来源：密湖寻海 密湖产业观察

写在最前：新能源车方面年初特斯拉降价，以及燃油车购置税补贴退出，就为全年整体汽车行业定下了基调：行业内卷加剧。我觉着新能源汽车行业的发展到了分水岭：从求规模到了求质量发展的阶段（也是从PS到PE估值转变期）。这个阶段需要不断的打磨产品，持续成本优化，才能提供有性价比车型的同时，盈利！

(资料图片仅供参考)

对于国内新造车势力来讲，特斯拉、比亚迪的今天就是他们需要面对的明天，还回到那句话，现在新势力缺少的是传统车厂那种百万级车辆的研发制造经验，这需要对降本有极致的追求。借着特斯拉Investor Day发布的信息，上篇文章整理了特斯拉技术降本的方式，本篇文章进一步分析T家整体的降本能力。

一、还是先说结论：特斯拉2023年单车降本可达3万元或以上，可基本抵消年前降价影响

特斯拉通过规模效应从2018年至2022年，平均单车费用分摊降低1.45万美元，折旧摊销减少0.46万美元，供应链层面通过国产化、规模效应及技术降本使单车平均成本降低约1.22万美元，（金额大有M3MY占比增大的因素，但与Tesla Investor Day上M3 30%降本的口径基本一致）。

不考虑下一代车型，后续随着特斯拉销量提升，我预计后续每年费用分摊减少1.2万元到4000元依次递减， 单车折旧可减少约2000元，供应链降本每年约1-1.5万元。

2023年相比2022年可单车降本降费约0.43万美元（~3万元），换句话说，特斯拉今年初的降价基本上通过费用分摊及供应链降本就可以承担大部分，不用担心其盈利能力。目前测算特斯汽车业务今年毛利率是26.22%，而如果碳酸锂的价格今年再继续下降，那么特斯拉汽车业务的毛利率还会上涨。（但是，我觉着大概率特斯拉会继续降价）

二、特斯拉是如何做到的？规模效应最重要

我总结主要是有：规模效应-降低单车费用分摊、规模效应-单车折旧摊销减少、生产工艺优化及自动化生产提升效率、规模效应-拉低供应链成本、国产化供应链、技术降本（Engineering Change&自研部件）

但其实结合第一张图可以看出来，只有销量提升，规模效应起来才能够有盈利的可能性。但如果不能够有领先的技术能力，那么后续的降本也无从谈起。所以特斯拉降本为了保销量，这逻辑是没问题的。

在其它方面：特斯拉一级供应商数量从3.4k到2.1k的减少，供应链管理难度降低。国内供应链90%以上国产化，并引入海外。特斯拉口径SG&A折旧摊销比传统车厂低60-70%（但我算没那么多）。多个部件同时组装，提升操作人员密度44%，生产场地面积减少40%，设备效率提升90%。2170拥有17个部件33道工艺，4680拥有16个部件23道工艺，未来有望减至21道工艺。

最后，看特斯拉对未来车型的成本测算，我觉着50%还是有些难达到。但如果从M3来看，特斯拉有能力在MQ上实现售价2.5万美元并且能有10%左右的净利润率。